農(nóng)機(jī)大全網(wǎng)（m.121vipspeaking.com）最新農(nóng)機(jī)信息：?？低?02415估值分析：2022年2季度，農(nóng)機(jī)新產(chǎn)品,二手農(nóng)機(jī),農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼目錄,農(nóng)機(jī)價(jià)格查詢,農(nóng)機(jī)報(bào)價(jià)大全，更多農(nóng)機(jī)資訊請(qǐng)查看：農(nóng)機(jī)資訊

　　海康威視002415估值分析：2022年2季度

正文

海康威視2022年2季度毛利率43.02%（中位數(shù)44.85%，均值44.94%），較2021年降低2.95%，低于歷史平均，公司競(jìng)爭(zhēng)格局變得激烈，核心競(jìng)爭(zhēng)力有所下降；每股現(xiàn)金流2022年0.77元（中位數(shù)0.87，均值1.03），較2021年降低36.44%。2022年的現(xiàn)金流降低明顯，初步看公司所處的競(jìng)爭(zhēng)格局激烈。
股東權(quán)益回報(bào)率常年保持在15%以上,2018年達(dá)階段性峰值32.06%，2022年25.83%，比2021年降低3.18%。杜邦分解后發(fā)現(xiàn)：息稅前經(jīng)營利潤率2022年21.41%（中位數(shù)23.95%，均值24.28%），較2021年23.61% 降低9.34%；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022年1.12次（中位數(shù)1.10，均值1.08），較2021年提升1.65%；財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)2022年1.16次（中位數(shù)1.27，均值1.25），較2021年降低5.84%，所以近年來公司股東權(quán)益回報(bào)率下降的主要原因是息稅前經(jīng)營利潤率的下降。
一、從投資活動(dòng)現(xiàn)金流量看公司的戰(zhàn)略及未來

(一)長期經(jīng)營資產(chǎn)凈投資額2022年35.73億（中位數(shù)20.38，均值24.95）達(dá)到峰值，較2021年提升17.77%；長期經(jīng)營資產(chǎn)擴(kuò)張性資本支出2022年25.46億（中位數(shù)15.63，均值17.13）達(dá)到峰值，較2021年提升17.44%；長期經(jīng)營資產(chǎn)擴(kuò)張性資本支出2022年25.46（中位數(shù)15.63，均值17.13），公司維持自身規(guī)模擴(kuò)張戰(zhàn)略，且擴(kuò)張的速度也是較快。
(二)并購活動(dòng)凈合并額2022年3.24億，大于歷史均值。說明公司除了自身規(guī)模擴(kuò)張，還通過并購活動(dòng)來進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張。
(三)構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金2022年36.40億（較2021年30.98億提升17.49%）：
1、固定資產(chǎn)2022年77.57億，2021年66.96億，提升15.85%。
2、在建工程2022年28.45億，2021年23.23億，提升22.46%。
3、無形資產(chǎn)2022年15.25億，2021年13.04億，提升16.90%。
4、商譽(yù)2022年2.14億，2021年2.02億，提升5.74%。
5、開發(fā)支出2022年90.49億，占總營收10.67%。

二、從籌資活動(dòng)看公司的資本管理能力
(一)現(xiàn)金自給率2022年220.38%（中位數(shù)418.06%，均值450.74%）大于安防，公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額滿足戰(zhàn)略投資活動(dòng)綜合現(xiàn)金需求。
(二)公司債務(wù)籌資體量在逐年增加，債務(wù)資本2022年在總資本中占比13.99%（中位數(shù)13.99%，均值13.96%），為歷史較高水平；加權(quán)平均資產(chǎn)成本8.10%（中位數(shù)8.08%，均值8.08%）。
三、公司的資產(chǎn)及資本分析
(一)金融資產(chǎn)占比2022年37.66%（中位數(shù)51.71%，均值50.49%），較2021年降低20.90%，2018年達(dá)到階段性峰值59.43%，后續(xù)連續(xù)下降（這與近年來公司較快的擴(kuò)展戰(zhàn)略資金需求有關(guān)）；長期股權(quán)投資占比2022年1.47%，基本可以忽略；周轉(zhuǎn)性經(jīng)營資產(chǎn)占比逐年增長，一定程度上也能說明公司在上下游的優(yōu)勢(shì)地位在受挑戰(zhàn)；長期經(jīng)營資產(chǎn)占比2022年23.92%，達(dá)到峰值，從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，公司屬于輕資產(chǎn)公司，這類公司在面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)能過剩的情況下能有效采用差異化戰(zhàn)略，保持行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
(二)具體來分析下周轉(zhuǎn)性經(jīng)營投入：
1、應(yīng)收賬款（平均）2022年290.49億（中位數(shù)222.71，均值229.75），較2021年提升13.96%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2022年2.92（中位數(shù)2.90，均值2.92），較2021年降低8.64%，低于歷史平均水平。
2、存貨（平均）2022年193.25億（中位數(shù)113.73，均值118.51），較2021年提升31.23%，營業(yè)收入增長率2022年4.12%，營業(yè)收入增長率小于庫存增長率，公司可能存在安防的問題，需要關(guān)注。

3、應(yīng)付賬款（平均）2022年158.18億（中位數(shù)139.82，均值135.26），較2021年提升1.86%，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率2022年3.05（中位數(shù)2.66，均值2.73），較2021年提升4.62%。
(三) 有息債務(wù)率2022年13.83%（中位數(shù)13.94%，均值13.90%），較2021年提升23.34%；財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)1.16，保持在2以內(nèi)，對(duì)于投資者來說比較不錯(cuò)；短期資本比例2022年7.09%，長期資本比例2022年92.91%；結(jié)合長期融資凈值長期為正，短期融資凈值長期為負(fù)，周轉(zhuǎn)性經(jīng)營投入近年來為負(fù)，說明公司資本結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健，出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較小。
四、公司的收入、成本費(fèi)用分析
(一)營業(yè)收入保持繼續(xù)增長，2022年總營收為847.75億（中位數(shù)635.03，均值674.39），較2021年提升4.12%，整體毛利率43.02%（中位數(shù)44.85%，均值44.94%），比2021年降低2.95%，毛利增長率2022年1.05%（中位數(shù)18.63%，均值14.90%）；公司具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
(二) 總費(fèi)用率2022年15.18%（其中營業(yè)稅金及附加0.64%、銷售費(fèi)用10.54%、管理費(fèi)用2.89%，經(jīng)營資產(chǎn)減值損失0.00%），較2021年15.11% 提升0.48%，原因是管理費(fèi)的增加。
(三) 實(shí)際所得稅稅率2022年6.49%（中位數(shù)7.96%，均值7.90%）。
(四) 息稅前經(jīng)營利潤2022年171.13億（中位數(shù)154.14，均值153.19），較2021年降低5.97%；息前稅后經(jīng)營利潤2022年160.03億（中位數(shù)138.01，均值141.35），較2021年降低7.23%，保持高速增長；息前稅后經(jīng)營利潤率2022年18.88%（中位數(shù)21.19%，均值21.19%），較2021年降低10.90%，低于歷史平均；在息稅前利潤中，經(jīng)營利潤占比94.30%，金融資產(chǎn)收益占比4.81%，投資收益占比0.89%。
(五) 凈利潤2022年168.60億（中位數(shù)136.44，均值145.38），較2021年降低3.74%，考慮股東投入的9%資金成本后得出股權(quán)價(jià)值增加值，2022年110.64億（中位數(shù)87.95，均值97.20），公司為股東賺到了錢。
五、公司的營運(yùn)效率分析
(一)周轉(zhuǎn)型經(jīng)營投入周轉(zhuǎn)率2022年3.03（中位數(shù)3.95，均值4.15）。營運(yùn)資產(chǎn)在逐年增加。
(二)長期經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022年4.68次（中位數(shù)5.08，均值5.09），較2021年4.99次降低6.14%，低于歷史平均水平。主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低（由12.95次降低至11.73次，降低9.43%）、土地使用權(quán)周轉(zhuǎn)率降低（由63.72次降低至59.93次，降低5.94%）。
(三)經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022年1.84次（中位數(shù)2.28，均值2.27），較2021年降低14.73%。綜合來看，營業(yè)周期2022年271.09天（中位數(shù)232.85，均值236.72），高于歷史平均值，較2021年232.85天提升16.42%，說明公司生產(chǎn)并銷售產(chǎn)品的速度變快了；現(xiàn)金周期2022年為151.57天，較2021年107.80天提升40.60%。公司生產(chǎn)、銷售并收到現(xiàn)金的速度還是不錯(cuò)的。
(四)長期股權(quán)投資占比1.47%，2022年收益率14.57%；金融資產(chǎn)占比37.66%，2022年收益率2.86%（中位數(shù)2.45%，均值2.36%）；另外，從債務(wù)對(duì)股東權(quán)益的比率（2022年16.04%）、利息保障倍數(shù)（2022年69.78倍）。公司對(duì)債權(quán)人來說保障程度還是不錯(cuò)的。
六、公司的經(jīng)營活動(dòng)自由現(xiàn)金流分析
(一)營業(yè)收入現(xiàn)金含量2022年100.09%（中位數(shù)103.03%，均值103.47%）,有進(jìn)一步降低的趨勢(shì)；成本費(fèi)用付現(xiàn)率91.45% ，成本費(fèi)用付現(xiàn)率常年均小于1；息前稅后經(jīng)營利潤現(xiàn)金含量53.66%（中位數(shù)73.67%，均值77.37%），較2021年降低27.17%；凈利潤現(xiàn)金含量50.93%（中位數(shù)72.56%，均值75.68%），較2021年降低29.80%；綜合來看目前公司凈利潤真實(shí)有效，但營收質(zhì)量有變壞的趨勢(shì)。
(二)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額85.87億（中位數(shù)91.14，均值108.53），較2021降低32.43%；非付現(xiàn)成本費(fèi)用13.39億（中位數(shù)12.14，均值11.30），較2021年提升2.56%。非付現(xiàn)成本金額遠(yuǎn)小于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，為公司的未來發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
(三)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額扣除保守性資本支出，例如減值準(zhǔn)備、折舊、攤銷等后得到經(jīng)營資產(chǎn)自由現(xiàn)金流，2022年72.48億（中位數(shù)82.12，均值97.23），較2021年降低36.44%。
銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金5年復(fù)合增長率10.29%；營業(yè)收入5年復(fù)合增長率11.21%；自由現(xiàn)金流5年來復(fù)合增長率-2.47%。
以上為個(gè)人分析,僅代表個(gè)人對(duì)企業(yè)的認(rèn)知,請(qǐng)理性參考。